〖恒大日本〗恒大日本投资

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• 1、恒大汽车有造车资质吗
• 2、观致之后又将DS收入囊中，宝能为何热衷于组建“失败者联盟”？
• 3、恒大造车，究竟是一场PPT资本游戏还是真心实意？
• 4、恒大研究院任泽平：经济年中触底 资本市场否极泰来

恒大汽车有造车资质吗

恒大汽车有造车资质。

恒大新能源汽车全球战略合作伙伴峰会召开，峰会现场恒大新能源汽车投资预算为三年450亿元，恒驰第一款车恒驰1将亮相。

简介

秉持核心技术必须世界领先产品品质必须世界一流的发展定位已构建覆盖整车制造电机电控动力电池汽车销售智慧充电共享出行等领域的新能源汽车全产业链，在各关键环节拥有领先的核心技术实施全球一体化研发模式在全球九大国家协同研发。

恒大新能源汽车全球研究总院启动全球招聘，计划招聘8000名新能源汽车产业顶尖专家和技术精英，工作地点遍布在中国、瑞典、德国、英国、荷兰、奥地利、意大利、日本、韩国等九个国家

恒大新能源汽车全球研究总院下辖汽车研究院动力研究院和电池研究院其中汽车研究院招聘正副院长造型研究院院长首席总工程师，整车架构平台动力总成整车集成车身底盘电子电器车联网自动驾驶总工程师副总工程师首席造型设计师外观内饰总设计师。

动力研究院招聘首席科学家副院长电力电子电控软件动力总成电机研发变速与传动技术总工程师副总工程师，各领域的技术总监副总监工程师等电池研究院招聘正副院长动力电池首席科学家以及电芯研发材料研发电池包系统研发设备工艺研发固态电池研发氢能源动力电池研发总工程师。

观致之后又将DS收入囊中，宝能为何热衷于组建“失败者联盟”？

12月31日晚，长安汽车发布公告，以16.3亿元转让了长安标致雪铁龙（长安PSA）50%股权，接盘方前海锐致是宝能汽车全资子公司。标致雪铁龙亚太方面也证实，已与前海锐致签署股权转让协议，具体金额未透露。

成立于2011年11月的长安PSA负责法系豪华品牌DS的国产，成立8年始终没有打开市场，累计亏损50亿元人民币。跨入2020年之前，长安和标致雪铁龙两家公司，终于将DS这个包袱甩给了宝能。

这已经是房地产巨头宝能进入汽车行业后收购的第二个品牌了，2017年它斥资65亿元收购了观致汽车51%股份，帮奇瑞卸掉了压在身上多年的重担，如今宝能再次出手，又让长安汽车获得了解脱。

两次作为接盘侠出手，宝能买下的都是在中国市场没能成功的品牌，如此热衷于组建“失败者联盟”的宝能，到底在下怎样一盘棋？

观致与DS，不同的命运相似的结局

观致可以说是中国品牌高端化的鼻祖了，现在WEY和领克能有这样小小的成绩，观致此前没少铺路。“第一个获得欧洲E-NCAP碰撞测试五星安全成绩的中国汽车品牌”、“第一个获得德国红点设计大奖的中国汽车品牌”、“第一个参加C-ECAP车内空气质量检测并获得金牌环保评级的中国汽车品牌”，观致确实一度让欧洲人见识了中国汽车的实力。

只不过观致的步子迈得太大了，认为自己能做中国的丰田大众，就真的卖到了丰田大众的价位，却忽略了自身的品牌力无法支撑如此高的终端溢价，销量上不去也就无法获得规模效益分摊巨额研发成本，成本降不下来售价也居高不下，最后进入恶性循环把自己拖垮了。

如果说观致是一把好牌打烂了，那DS本来就没什么太好的牌，还不按中国人的规矩出牌。DS不像奔驰宝马，不是一个有积淀的豪华品牌，只是雪铁龙旗下一个高端车型，打着法国总统座驾的旗号入华，没经历什么品牌培育期就直接国产了。中国有钱人确实很多，讲究腔调追求浪漫的有钱人也不少，但是用小排量的两厢车显然打不开有钱人的钱包，曾计划年销10万辆的DS最终8年时间只收获了7.5万名车主，让长安和PSA两大股东损失惨重。

如果不是全球车市遭遇寒冬，长安和PSA可能还不会就此放弃DS，但是现实就是地主家也没有余粮过冬了。今年前三季度长安汽车净亏损26.66亿元，减负成了目前的主要战略，2018年长安已经甩掉了铃木这个包袱，2019年又出让了江铃控股的控股权给爱驰汽车，并为不赚钱的长安新能源板块引入了四家战略投资者。PSA这边也刚刚和菲亚特克莱斯勒“喜结连理”，忙着梳理旗下众多品牌，在中国和东风合资的两个品牌还在等待复苏，更没有精力去顾及DS这样烧钱的业务了。

可以说观致和DS，最终都是因为对中国市场的理解和自身定位有偏差，最终失败。

“门外汉”宝能，不差钱就能造好车吗？

房地产商转战汽车行业已经是这几年的新趋势，华夏幸福、恒大、宝能都进入了造车领域，背后的原因并不难理解，房地产是夕阳产业，而国家鼓励发展实体经济，汽车行业尤其是新能源汽车是战略新兴产业，享受重点鼓励扶持。而且汽车产业是各地地方政府眼中的“香饽饽”，拿它做敲门砖，可以解决房地产商拿地难、拿地价格高的问题。

所以我们能看到房地产商宣布进入汽车产业后，最先做的不是像新造车企业那样先搞几台概念车出来造势，而是先规划庞大的产能。恒大就以新能源汽车生产基地为项目，先后在广州、沈阳、郑州、六安、南通等城市拿了数块地，除了建生产基地还有配套的住宅和商业用地。宝能的布局也很宏大，先后在广州、昆山、昆明、贵阳、西安规划了275万辆产能的生产基地，再加上收购观致获得的常熟工厂15万辆产能和此次收购长安PSA之后增加的深圳工厂20万辆产能，全国规划年产能已达到310万辆。

当然我们不能就此下结论，说房地产商造车就是为了拿地圈钱，毕竟人家也投入了真金白银去高薪挖人才组建团队，也立下了宏伟的目标制定了详细的战略。而且现如今能够动辄投入几十亿上百亿造车的，除了不差钱的房地产商还有谁？比如宝能，2019年11月27日至12月19日不到一个月的时间通过减持万科A股票5.65亿股，就套现154亿元，这些钱那些新造车们不知道要求爷爷告奶奶融资多少轮才能拿到。

只是光有目标和钱，显然不够，这场硬仗打起来有多艰苦，恐怕是习惯了赚快钱的宝能始料未及的。在拿下观致之后，宝能就迅速为它组建了新团队，从北汽招揽了李峰、邬学斌、蔡建军这些业内大咖，还定下了2018年年销10万辆的目标。可是没有新产品做支撑，神仙也卖不出10万辆车，观致只能靠“内部消化”解决问题，宝能旗下的租赁公司联动云采购了大批车辆，最终2018年卖出了6.3万辆车，其中5万多辆订单来自联动云。

这个结果宝能自己也不满意，2019年年初从日产系挖来了矢岛和男等人，组建了日本高管团队，想用日本汽车的工匠精神和精细化管理实现突破，迅速降低成本，但还是那句话，没有新产品一切都是白搭，观致许诺给经销商们的新产品蓝图迟迟不见量产车，老车型也没有及时更新换代，导致国六提前到来的时候经销商2个多月无车可卖。

下半年，观致终于拿出了改款的观致5S，还推出了借鉴年轻人最爱的电玩元素的暗夜英雄版，不过只是“换皮肤”的小动作诚意还不够，外界更期待看到2020年能有脱胎换骨的新车型亮相，这就要求宝能投入更多的钱在研发上，而不是只在营销上做做小文章。

刚刚收入囊中的DS品牌未来要怎么搞，也要画一个大大的问号，长安和PSA都表示不会就此放弃这个品牌，还将与宝能长期合作打造它，但是已经卖掉的品牌谁还有精力去好好帮别人打造？如果宝能看中的是DS品牌的豪华属性，那么它在中国市场并没有太多含金量；看中产品的话显然DS旗下车型并不适合中国人需求；看中产能的话，宝能已经有290万辆产能，还缺这20万辆吗？

这些疑问都要等宝能去慢慢揭晓答案，我们当然希望宝能是真的想要在汽车行业里搞出名堂来，也希望它能够履行自己的承诺，“要真正做一个有担当的汽车企业，做一个真正有国际影响力的民族品牌，对得起这个称号……在研发上狠狠地投入，不计一切代价地投入，精准地投入。”同时也希望宝能明白一个道理，造车不是造房子，没有“大干快上”也没有“多快好省”，该花的钱和该付出的时间都省不了。

作者：张晨光

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

恒大造车，究竟是一场PPT资本游戏还是真心实意？

我们发现昨天恒驰在发布会上一口气发布了恒驰1、恒驰2等6款车以后，行业内和网上都已经出现了很多声音，因为恒驰这次发布的6款新车皆是概念车，与几年前那些拿着PPT就出来演讲谈理想谈未来的新造车势力非常相似。因为早已经历过大批新造车势力故事讲得精彩却迟迟不见实物，很多人已经形成了对任何一家新冒出来的汽车品牌先入为主的习惯性的扣上了资本来市场圈钱的帽子，这次的恒大发布的恒驰汽车也没例外。

其实在我们看来，现在就说恒大在玩一场“PPT造车”游戏，这个结论下得有些为时过早，当然，现在也同样不能下结论就说恒大是真心实意想造车。如何评价当下恒大？从目前恒大为造车各方面所做的规划和储备来看，我们更愿意相信恒大和许家印是在真造车。

首先，必须要看到的一点是资金，众所周知，如果是玩“PPT造车”的资本游戏的话，那么必然就会涉及到融资。但是在造车这件事上，目前都是由母公司恒大集团直接输血，投资已经超过260亿元，而根据许家印的规划，在2020年和2021年，恒大在新能源领域将投资150亿元、100亿元。

所以从资金这点来看，如果不是真心想造车的话，纵使再家大业大不缺钱，许家印和他的恒大集团也完全没必要全然依靠自身投资来将自己置于可能失败的风险之中。

同时我们还可看到，在造车这件事上，恒大也是动作频频。按照许家印的说法，恒大要造车，要人没人，要技术没技术，要经验没经验，什么都没有，一穷二白，就只能通过买买买、合合合、圈圈圈、大大大、好好好来实现。

所以短短两年时间，恒大通过收购国内最大汽车经销商广汇集团、整车制造企业国能汽车、动力电池企业上海卡耐、轮毂电机企业湖北泰特，已经形成了从车身生产，到电池电机研发、销售渠道的一条龙产业链。同时通过与德国Benteler和FEV签约，恒大买到了新能源3.0模块化底盘架构的知识产权，与Horef合作，获得了三电合一的动力总成，并与Michael Robinson、Anders Warming等15位来自德国、意大利、日本等国的汽车设计专家达成合作，为旗下车型提供造型设计能力。

从处事方式来讲，恒大在造车这件事上虽然显得有些野蛮和粗暴，但是其所有的动作都指向一个明确的目标，恒大要造出一辆完整的新能源汽车。

而除此之外，通过全资收购了国能汽车，恒大还获得了国家发改委和工信部核准的新能源汽车整车资质，这也就意味着，未来恒大的汽车产品是可以落地到市场中销售，这其实也是区别于真造车与PPT造车的关键要素之一。

并且，恒大位于广州南沙的整车工厂也已经建成完工。从进展来说，恒大目前只待恒驰1等这些产品落地销售，而根据计划，这些产品将在2021年起陆续实现全面量产。

最后，我们还必须要看到的一点是，房地产一直是恒大集团的主营业务，但经历国家多年的调控与产业转型之后，如今房地产也是夕阳产业。作为一家规模千亿级的企业，如何转型一直是许家印思考的问题，多年来恒大也尝试了足球、矿泉水等多方面涉及，有得有失。但是规模都不足以来替代恒大的主营房地产业务，只有汽车这样一个具备持续潜力的千亿的市场，才能匹配恒大集团的千亿规模，实现可持续发展。而就在7月底，恒大集团控股的子公司恒大健康已将主营业务变更为新能源汽车，这一动作也表明，恒大集团已跨出重心转移的第一步。

大家也常说，态度决定一切，从态度来看，恒大在造车这件事上态度是坚定的、明确的，并投入了真金白银的。按照恒大的规划，恒大汽车首期年产为100万辆，将用3-5年打造全球规模最大、实力最强的新能源汽车集团，对于这个目标，恒大能不能达成，恒驰1等产品能不能卖好都是后话了，但至少现在看，恒大造车应该是真心的。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

恒大研究院任泽平：经济年中触底 资本市场否极泰来

一、2019年宏观形势主要判断：经济年中触底，资本市场否极泰来

1 、上半年中国经济还将惯性下滑，随着主动去库存周期结束、产能新周期和货币财政政策效应显现，年中经济将触底，下半年企稳，全年前低后稳 ， 经济失速风险缓解。

经济有自身运行规律，关注世界经济、金融、库存、产能、房地产、政治等六大周期。

2、 年初M2和社融增速触底回升，政策底(2018年3季度)、市场底(2019年1季度)、经济底(2019年中)将先后出现。

3 、 货币宽松和周期轮动，债市、股市、房市、商品将先后转好。

4、 未来宏观政策既要防止对冲不及时、力度不够，也要防止力度过大、重走老路。

5、中国“增速换挡”步入“经济L型” 触底期，有三次触底，第一次是2016年初，第二次是2019年中。

二、最黑暗的时候往往孕育着黎明：经济预测是哲学问题

2018年中国经济十分困难，被称为过去十年最差，内外形势复杂严峻，金融风险大面积暴露，资本市场十分低迷。

在社会上充满“离场论”“洗洗睡”之际，在市场最为悲观的时刻，我们在2018年底发出了对中长期中国经济改革前景坚定乐观的声音，提出“2019年中经济二次探底”“最好的投资机会就在中国，新一轮改革开放将开启新周期”，2019年初提出“否极泰来”。

从事宏观形势分析20年，看世事变迁，潮起潮落，唯一不变的就是人性和周期。我们在五年熊市后的2014年预测“5000点不是梦”，在2015年市场一片“卖房炒股”声中，冷静提出“海拔已高风大慢走”“一线房价翻一倍”。

未来是否可以预测？这个迷一样的问题长期充满争议，有时就好像我们在谈论占星术。但当我们开始探索经济周期和人性本质的世界时，显然有助于我们理解甚至掌握事物发展规律，让决策更加正确。这个世界没有水晶球，但是少数人确实通过努力拥有了洞悉事物规律和人性本质的能力，从而与众不同。

2019，“否极泰来”。最黑暗的时候往往孕育着黎明，一切都在周期框架里。

宏观经济形势最标准的分析框架是趋势与波动，即经济潜在增长率和周期波动。

三、周期之轮：否极泰来

2018年的经济困难是经济潜在增长率下降、主动去库存周期、金融去杠杆周期、房地产调控周期等叠加的结果。

经济有自身运行规律，就是周期，均值回归。

2017 年3季度-2019年上半年处于库存周期的主动去库存阶段，预计持续至2019年中，对经济拖累缓解，是经济触底的重要原因。 本轮库存周期运行：第一阶段是2016Q1-2016Q2，被动补库存；第二阶段是2016Q3-2017Q2，量价齐升，繁荣，主动补库存；第三阶段是2017Q3-2018Q3，量跌价滞，滞胀，被动去库存；第四阶段是2018Q4-2019Q2，量价齐跌，衰退，主动去库存。从2019年3季度，开启新一轮库存周期。

经过2010-2015年单边下滑，2016-2018年中国产能周期触底，站在产能新周期的起点上： 市场自发去产能叠加供给侧改革和环保督查，产能出清充分，传统行业产能投资持续大幅下滑甚至负增长；规上工业企业产能利用率回升至76.5%；资产负债率从58%降至56.8%。

房地产调控周期后期 ：去库存任务基本完成，调控不再加码。

金融去杠杆周期： 当前中国正处于改革开放以来第一轮金融周期的下半场，防化重大金融风险具有特殊意义。

政策底(2018年3季度)、市场底(2019年1季度)、经济底(2019年中)将先后出现：2018年11月M2降至历史低位，2019年初M2和社融增速触底回升，宽货币宽信用政策开始见效，但预计回升幅度不大，不会大水漫灌。2019年固定资产投资将触底回升 ，但幅度不大，主因是货币宽松、财政积极和去库存结束。

四、宏观调控：逆周期调节

未来宏观政策既要防止对冲不及时、力度不够，也要防止力度过大、重走老路。

建议：

1 、建议2019年降准4次。 目前中国大型、中小型存款类金融机构存准率依然高达13.5%和11.5%，降准空间大。

2 、利率市场化下，建议更多地通过货币市场利率引导广谱利率下降。

3 、从 “宽货币”到“宽信用”，建议金融监管政策从“一刀切”到结构性宽信用，支持实体经济发债、地方基建、刚需和改善型购房需求、激活股票市场等。

4 、建议财政政策更积极，上调赤字率和专项债发行规模，支持减税和基建，减税优于基建。

五、中国经济步入“经济L型”的触底期：最好的投资机会就在中国

作者在2010年参与研究提出“增速换挡”，2014年独立提出“新5%比旧8%好”，2015年下半年提出“经济L型”，这三大判断一脉相承，均在宏观经济领域引发了广泛争论，但随后均被事实所验证。

当前中国经济“增速换挡”已经从快速下滑期步入缓慢触底期，未来“经济L型”将会有三次触底，第一次触底是2016年初，第二次触底大约在2019年中，在库存周期的波动中完成。

中国经济社会发展能否实现“增速换挡”，构筑新的高质量中速增长平台，取决于能否推动新一轮改革开放，进一步释放全球化、市场化、城市化、工业化的潜力，完成从要素驱动向创新驱动的转型。

最好的投资机会就在中国 ：2018年中国人均GDP为9700美元，不到美国的1/6，发展潜力巨大；2018年中国城镇化率59.6%，发达经济体大部分超过80%；中国14亿人，拥有全球最大的市场，美国3.2亿人，日本1.3亿人，德国8000万人，全球77亿人；中国GDP增速6%，是美国的3倍；中国创新创业十分活跃，新经济独角兽企业数仅次于美国，中美独角兽企业占全球70%；新一轮改革开放将开启新周期。

六、以六大领域为突破口，新一轮改革开放开启新周期

最大的改革是开放，通过开放实现国企、民企、外企等市场主体的公平竞争和优胜劣汰。中国从来都不怕开放，怕的是不开放。

改革开放进入深水区。事业都是人干出来的，空谈误国，实干兴邦。未来应以六大改革未突破口，调动各方面积极性：

1、建立高质量发展的考核体系，鼓励地方试点，调动地方政府积极性；

2、全面放开汽车、金融、石油、电力等行业管制，竞争中性，调动企业家积极性；

3、降低关税、放开行业投资限制、加强知识产权保护，积极推动建立中美自贸区，调动外资积极性；

4、大规模减税降费，从碎片化、特惠式减税转向一揽子、普惠式减税，全面降低企业所得税、制造业增值税、个人所得税税率，提高企业和居民的获得感。同时，通过简政放权和机构改革，压缩冗余人员及支出，调动企业和居民的积极性；

5、大力发展多层次资本市场，减少行政干预的同时加强法治监管，鼓励并购重组，推动以信息披露、严惩重罚、退市制度等为核心的注册制，调动新经济和PEVC风投的积极性；

6、建立居住导向的住房制度和长效机制，关键是人地挂钩和金融稳健。尽快改变过去“控制大城市人口、积极发展中小城市和小城镇、区域均衡发展”的城镇化思路，确立以大城市为引领的都市圈城市群的城市规划区域规划战略，要促进人口、土地、技术等要素自由充分流动，调动各区域积极性。

（文章来源：泽平宏观）

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