导读惠安2022年上半年经济社会发展交出亮眼成绩单答实现地区生产总值增长4.4%、增幅居全市第2位，一般公共预算总收入增长44.7%、增幅居全市第1位，三产增加值增长5%、增幅居全市第2位，...

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惠安2022年上半年经济社会发展交出亮眼成绩单

惠安2022年上半年经济社会发展交出亮眼成绩单

答实现地区生产总值增长4.4%、增幅居全市第2位，一般公共预算总收入增长44.7%、增幅居全市第1位，三产增加值增长5%、增幅居全市第2位，实际使用外资增长255.6%……上半年，一组组实实在在的数据，衬托出惠安高效统筹疫情防控和经济社会发展的实绩实效。

惠安一中校区扩建15天完成征迁户签约、房屋腾空“两个100%”创造了征迁新，久拖17年的中总片区改造实现征迁户全部签约和拆迁，启动“万亩征地”专项行动和“腾笼换鸟”专项行动，完成征地3200多亩、盘活低效厂房62万多平方米……上半年，一宗宗地块的拔钉清障如火如荼，显现了惠安干部队伍干事创业、攻坚突破的精气神。

创新“红利账单”助企纾困做法在央视总台《新闻联播》等多个栏目集中宣传推介，1000多名机关干部下沉助企防疫的同时就地转化为驻企服务员……上半年，在疫情“新常态”和形势“超预期”的背景下， 惠安县 全面落实“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”的要求，认真贯彻省委“三提三效”行动和市委“强产业、兴城市”双轮驱动部署，踔厉奋发，迎难而上，经济社会发展交出了一份亮眼的成绩单，为全面完成全年目标任务打下坚实基础，以实际行动迎接党的二十大胜利召开。

聚焦招优引强 发展动能更加强劲

上半年，惠安招商活动异彩纷呈，成效骄人，在新春佳节“抓开放招商促项目落地”行动启动仪式上，总投资超100亿元14个项目进行集中签约，在“同心致远、共赢未来”2022年招商引资推介活动中，总投资近30亿元8个项目实现签约，在全县春季招商项目活动中，签约了总投资257.73亿元20个项目，在石化专场“线上线下”招商推介会中，签约了总投资259亿元14个项目……

风景如画的城市面貌 戴艺 摄

据悉，惠安县锚定全年招商目标，自加压力，把招商引资作为全方位推进高质量发展的“强力引擎”，坚持抓存量企业增资扩产和新增项目建设并重，扎实推进“抓开放招商促项目落地2022年专项行动”，累计签约项目86个、投资总额1016.83亿元，完成年度目标112.9%。

主动出击招优商。实施“走出去”精准招商、“产业链”对口招商、“多元化”推介招商，县委县政府主要领导率队赴北京、上海、深圳、浙江、江西、山东等10余省市精准招商，11个产业发展小组全员出动，围绕“强链、建链、补链”，深入开展招商攻坚行动、产业链招商、“线上+线下”签约活动，以多元化形式力促招商取得实效。

精准对接挖潜能。建立县领导“一对一”挂钩联系制度，引导企业加快绿色化、数字化、智能化转型，推进达利、中仑、美可等企业实施71个技改项目、完成投资30.7亿元；推进3个市级标准化园区建设，惠芯人工智能智造产业园一期预计年底建成。

贴心服务促落地。创新专班代办、分段式审批、“交地即交证”等工作机制，全面提供“妈妈式”服务。目前，已分段审批惠泉片区、远洋智创空间等8个项目，灿辉环保面料、丙烯腈等7个项目实现“拿地即开工”。创新“对赌协议”模式，准入前就约定建设期限、投资强度、亩均效益等指标，让业主履约更快。

聚焦项目攻坚 产业培育持续发力

在县医院分院项目现场，塔吊林立，工程车来回穿梭，工人们忙而有序地进行施工。该项目总投资14亿元，总建筑面积近19万平方米，目前已基本完成地下室工程，门诊医技楼部分封顶……项目正如火如荼推进中。

惠安全县持续深化“五新”“双百”项目攻坚专项比拼活动，上半年，260个在建重点项目已完成投资150.67亿元，完成年度计划52.13%；170个预备重点项目按时序进度推进。

惠泉片区改造建设工程项目现场 许盼盼摄

专项攻坚大比拼。组织开展“项目攻坚2022”、“双百”项目攻坚行动暨一季度“开门红”、“攻前期、快审批、促落地”服务季、“预备转在建，落地大比拼”等活动，持续掀起项目攻坚热潮。

一线对接促进度。县处级干部全员落实“双百”重点项目挂钩，每个项目形成1位处级领导、1位科级责任人、1组攻坚干部的“1+1+1”项目专班机制，一线开展项目协调，督促指导项目征迁、审批、动工等项目节点工作，累计协调解决问题330余条。

资金保障稳建设。主动做好交通基础设施、社会事业、市政和产业园区建设等九大领域专项债项目策划生成储备工作，每月动态更新项目储备库。截至目前累计144个项目进入国家重大建设项目库，策划梳理专项债项目27个，其中：县医院分院等11个项目已获安排专项债资金约30.22亿元。

聚焦企业稳产 工业发展迸发活力

在麦王食品的生产车间里，马达机器声轰鸣，工人们娴熟操作机器，一块块面饼飞速“出炉”。据了解，该公司引进先进生产设备，每小时可生产48000片面饼和24000个汉堡胚面包，年产值可达5000万元。

今年来，面对疫情的冲击，惠安县持续打出减负稳岗“组合拳”，为企业“降压”“供氧”“输血”，让企业生产更有信心和底气。

全力抓帮扶。叠加落实上级各级稳经济一揽子政策，出台工业“七条”“惠十条”等扶企措施，创新“红利账单”，兑现惠企资金4.5亿元，退税减税降费6.34亿元。推动金融机构为受疫情影响的中小微企业提供低息贷款支持，累计投放专项纾困贷款1.23亿元，贷款利率最低达2.85%。

全力优服务。落实“一企一策”，建立工作专班，实行县领导挂钩机制，及时调度和协调解决具体问题，力促企业复产满产。开展“助企服务周”活动，成立服务小分队，落实重点产业链供应链企业“白名单”制度，确保疫情防控和复工复产两手抓、两不误。

全力促循环。鼓励中小企业主动嵌入龙头企业产业链条，通过产业协作配套，打通县域经济“小循环”。牵线14家龙头企业就地就近产能对接，中化、达利、裕忠等分别在本县达成3.9亿元对接合同、采购1.2亿元包装材料。外循环方面，鼓励外贸企业开展市场采购出口业务和跨境电商业务，新备案外贸经营权企业22家、自营出口企业23家，获评省级外贸转型升级基地。

聚焦品质提升 群众幸福指数不断攀升

“惠安的城市变化很大，路宽了、环境美了，没过几个月都能感受新的变化”，这是许多群众对惠安城市发展的最直观感受。

今年来，惠安坚持以“强产业、兴城市”双轮驱动为契机，深入实施“城建提升年”，扎实推进城市建设，不断提升市民的获得感、幸福感。

突出城市更新。安排165个城乡建设品质提升项目，全力推进惠泉、西苑、一中校区扩建等五大片区3000多亩更新改造，目前惠泉片区正在进行地基施工，一中校区扩建顺利推进。

突出“聚城畅通”。扎实推进18条交通在建重点项目建设，兴泉铁路黄塘货运站连接线工程、涂斗路拓宽改造等多条道路将在近期完工通车，加快区域中通道、国道324线改造提升等预备重点项目进度，全力构建“七纵六横一环”综合交通路网。

突出乡村振兴。加快乡村振兴整镇推进、乡村建设一体推进步伐，实施农村人居环境整治提升五年行动，重点推动一批村集体创收、基础设施、公共服务、乡村微景观项目建设，创新自住小区建设试点，深化34个省市乡村振兴试点村创建，培育提升崇武潮乐村等20个美丽乡村示范村。（惠宣）

2021中国航天交出亮眼“成绩单”，这一年航天事业有过哪些辉煌时刻？

答引言：2021年，我国航天取得了不错的成绩，有“天问一号”探测器在火星成功着陆、长征系列运载火箭发射400多次、神舟12号，神舟13号陆续发射，中国航天在2021年交出了不错的成绩单且成绩斐然。

一、2021年航天事业的发展

2021年，中国航天事业继续沿着航天精神，始终自立自强，不断努力探索，取得了不错得成绩，向世界交出了一份满意的答案。2021年，中国空间站全面建设，前后两批宇航员进入到空间站，国家也开始了进入空间站的时代。二月十日，天问一号在火星上被成功的观察到，五月十五日，天问一号成功着陆火星，让我们国家成为了世界上第二个成功登陆火星的国家。六月十二日，神舟十二号，成功向太空发射，九月十七日安全返回地面，随后神州十三号也成功向太空发射。

二、不断前进的航天梦

当人们还水古代的时候人们就已经对太空产生了兴趣，敦煌的飞天以及明代万户的飞天，都体现了人们对太空的向往 。1956年，我国正式开始航天事业，同年的四月份，成立了中华人民共和国航空工业委员会，标志着我国航天事业的开始。1970年中国第一颗人造卫星东方红一号成功地向太空发射，2003年神舟五号才能非常成为我国航天事业的一个里程碑，2007年嫦娥一号成功的奔向月球等。

一代又一代的航天工作者为了国家的航天事业不断探索，从始至终没有停下前进得脚步，始终贯彻着自立自强的科学精神，为我国的航天事业取得了一项又一项辉煌的成就，中国向世界航天事业发展交出了一份又一份满意的答卷。我们也要学习航天工作者的精神，将它贯彻到我们的日常生活中来，激励自己不断前进。

6月销量同比增长15.08% 哈弗品牌再次交出亮眼成绩单

答近日，哈弗品牌正式公布6月份最新销售数据，凭借对于用户诉求的深度洞察，以及全面转型新能源市场的持续努力，哈弗品牌单月销售新车59,007辆，同比增长15.08%，

从而在2023年1-6月份累计销量达到292,644辆，继续创造“全球SUV专家”的销量记录。

其中，哈弗H6大单品依旧稳定发挥，单月销量达18,746辆；哈弗大狗系列持续升温，6月销量达15,614辆，全年累计销量达到70,566辆，同比劲增58.90%；而作为哈弗新能源的真正鼎力之作，哈弗枭龙系列单月销售6,098辆，环比增长97.47%，市场销量、口碑持续上涨，助力哈弗品牌实现了燃油车和新能源产品的全线并举。

哈弗枭龙系列迎万台下线，赋能哈弗新能源实现从0到1突破

作为“全球SUV专家”，哈弗品牌背靠长城汽车33年的技术积淀，依托长城森林生态体系带来的全产业链自研优势，在品牌转型关键之年，做到了新能源市场的稳步向前。其中，哈弗H6新能源和哈弗二代大狗PHEV产品热度持续高涨，哈弗枭龙系列更市即热销的姿态，迅速挖掘市场新增量，上市仅45天即迎来万台下线的里程碑时刻，助力哈弗新能源实现了从0到1的历史突破。

纵观中国车市，哈弗H6大单品始终是一款丰碑式的传奇之作。自2011年上市以来，哈弗H6便凭借过硬的产品素养和超值的产品力，赢得了全球超400万用户认可。如今，随着哈弗品牌技术实力的不断升级，哈弗H6同样迎来全新迭代，衍生出柠檬混动DHT、HEV、PHEV等不同产品版本，为用户带来全新的驾乘体验，充分满足不同用户、不同场景下的个性化出行需求。在本月销量统计中，哈弗H6大单品斩获18,746辆的销量成绩，继续书写“国民神车”的历史传奇。

在热销榜单中，哈弗大狗系列同样表现不俗，单月售出15,674辆，定位3/4刻度潮野座驾，以差异性定位精准突围，成为新能源时代下的“黑天鹅”单品。作为新能源轻越野品类的开创者，哈弗二代大狗PHEV同样表现不俗，不仅带来新能源车型特有的低成本通勤能力，更兼顾了轻越野基因带来的玩乐属性，为用户带来了“5+2+e”的新生活体验。

而作为哈弗品牌全面转型新能源的鼎力之作，哈弗枭龙系列更是销量、口碑持续走高，不断刷新中国新能源SUV的价值天花板。其中，哈弗枭龙MAX凭借首搭、并全系标配全新智能混动架构Hi4，实现“四驱性能两驱能耗、四驱体验两驱价格”，引领中国新能源SUV进入全民电四驱时代！哈弗枭龙则定位“全能电感潮趣SUV”，以极致的未来美学设计、更具电感的操控逻辑、及更成熟的三电技术，满足都市青年好看、好开、好玩、好操控的购车需求。

构建“新能源网+燃油网”双网格局，哈弗以“差价无忧”激活市场新增量

进入新能源下半场，哈弗品牌充分洞察新能源时代价值升维，基于燃油车时代奠定的渠道优势进行持续进阶，打造出专属、独立的销售服务渠道，助推品牌全面焕新，形成“新能源网+燃油网”的双网布局。其中，哈弗新能源网门店设计以简约、时尚、科技、未来为设计关键词，整体风格简洁明亮，兼顾科技感和温馨感，呈现出全新的空间视觉，构建出有温度的沉浸式展示空间，为用户提供新能源时代更具品质和个性的服务体验。

哈弗新能源网从用户思维出发，以全新的布局设计，营造出了轻松时尚的购车氛围。店内设有简洁大气的展车接待区，静谧舒适的商务洽谈室，精致休闲的茶歇区，以及玩趣十足的儿童区等功能分区，全面满足顾客的多元化需求。通过深入地沟通与交流，实现与用户间的情感共鸣，精准锁定用户的痛点需求，以提供定制专属、私密、超越预期的全周期用车服务。

截至目前，哈弗新能源网全国各大销售区域共计已完成326家哈弗新能源网门店部署，对国内主流市场实现全面覆盖；预计到2023年底，哈弗新能源品牌渠道将实现覆盖全国200+地级市，800+家店面正式运营，为广大用户带来了全面进阶的一站式终端服务体验。

同时，哈弗品牌一直践行长城汽车全球化战略，以更丰富的产品矩阵、更完善的渠道布局全面覆盖全球市场。2023年上半年，长城汽车在巴西圣保罗成功举办拉美市场经销商年会，百家经销商齐聚巴西，正式开启拉美一体化发展的新征程。并且在第二十二届上海车展现场，长城汽车正式召开全球经销商合作伙伴签约仪式，广邀全球媒体共鉴哈弗品牌全面焕新。

在哈弗品牌技术破圈、产品向上的发展新阶段，哈弗枭龙系列实力诠释“科技平权”的真谛，树立家用新能源SUV价值新标杆，引领哈弗品牌产品销量持续走高。同时，哈弗品牌还针对哈弗枭龙系列推出了史无前例的“差价无忧”政策，广邀用户全网比价，在年底之前进行保价销售，真正“以用户为中心”，让用户买得放心、买到实惠。而哈弗枭龙系列销量的不断暴涨，也必将引发哈弗品牌新一轮的抢购热潮，正式开启哈弗品牌持续热销的狂飙之路。

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年报直击现场｜雅居乐：全靠多元发展交出亮眼成绩单，卖房靠不住

答 2020年成绩单

2020年雅居乐业绩表现

各项业绩再攀新高，超额完成销售目标的同时扩大了营收和利润空间

销售额 ：2020年雅居乐完成销售额1381.9亿元，同比上涨17.1%，超额完成全年销售目标1199.6亿元的115.2%，连续三年销售额破千亿。

营业收入 ：截止2020年底，雅居乐实现营业收入802.5亿元，同比上涨33.2%。

盈利指标 ：2020年雅居乐净利润完成122.5亿元，同比上涨31.3%；归母净利润同比上涨26.1%，达到94.8亿元；全年毛利率30%与去年基本持平；净资产收益率19.9%，同比上涨2.3%。

再次踩线，资产结构仍然有待优化

三道红线 ：雅居乐地产20年“三道红线“仍然踩中一道，继续归于黄档 。 20年扣除预收款后的资产负债率为72.2%，虽然较去年下降4个百分点，但仍高于70%；净负债率为62.3%，同比下降21%；现金短债比为1.29，同比上涨0.29，需提高警惕。

2021年规划 ： 3月23日，雅居乐2020年业绩会以线上方式举行。业绩会上，对于今年未来公司的增长及目标，潘智勇表示，2021年雅居乐的地产销售目标为 1500亿元 。同时，其表示，雅居乐今年总体投资大概会在 400亿左右，其中地产方面是320亿元，其他产业大概80亿左右。 “再好一点可能会加一点，达到450亿元左右的总投资额。”

表：雅居乐2020年成绩单

通过对雅居乐的财务能力与发展能力两大维度下的 规模性、成长能力、盈利能力、营运能力、资金与偿债能力、土储能力、市场份额、变现能力、企业性质 9大因素对应的33个三级指标综合评估， 雅居乐2020年综合实力等级评定为A+，综合实力评分为8分，评级梯队跟去年一致，但评分略微上涨 。

壹

公司发展战略

广东省品牌房企，八大业务协同发展，创多元共赢优势 ：成立于1992年，是一家以地产为主，多元业务协同发展的综合性企业集团。经过28年的发展，雅居乐已经形成 地产，雅生活（物业），环保，雅城（生态人居服务），房管，资本投资，商业管理和城市更新 八大产业集团并行运营的格局，总资产超3137亿元。

深耕大湾区及长三角，审慎拓展海外市场 ： 截止2020年底雅居乐业务范围覆盖国内外 200 个城市；总土地储备约为5301万平方米，分别分布于华南区域，华东区域，西部区域，华中区域，海南及云南区域，华北区域，香港及海外共计 84 个城市。其中在 大湾区 的土地储备约为1354万平方米，占比 25.5%， 于 长三角 拥有694万平方米的土地储备，占比 13.1% ；在吉隆坡，金边和三藩市等海外城市已累计开发5个项目，土地储备约为36万平方米，占比 0.7% 。

深化全国布局，坚持多元化策略性购地 ： 2020年雅居乐通过 招拍挂，勾地及股权收购 等方式增添 40 个新项目，总计新增总建面达836.1万平方米，约占19年总土储的18.7%。权益面积为636.8万平方米（76%）。年内新开拓了 宝鸡、贵阳、启东、泰兴、太原及肇庆 6个新市场。

贰

财务能力分析

（一）营收规模

多元化业务发展加快了整体业绩增速，带动毛利同比上涨31.3%

自17年以来，雅居乐营业收入，归母净利润和销售额一直保持上涨趋势， 20年的营收同比增速和归母净利润同比增速又进一步扩大到33.2%和26.1%，同时毛利同比上涨31.3% 。

在高地价和新房限价的双重挤压下，房企的利润空间逐步压缩，毛利下滑在2020年也成为普遍现象。而雅居乐逆势上涨31.3%， 其背后的支撑并不仅仅是销售额的增加，还得力于物业管理和环保的的亮眼表现 。

20年物业管理和环保的营收同比增速分别为119.3%和51.7% 。在业务占比上，集团20年多元业务的占比达到14%，同比上升4%，以期扩大营业收入。

销售面积增速力度减弱，销售额结转营收比例下降，需提高项目周期运转，加快资金回笼

雅居乐20年销售面积相对于其他各项指标则增速较缓慢，从 销售额结转营收来看，20年只结转了50% ，虽然较19年上涨4个百分点，但仍然低于17年和18年的结转比例。

受各项调控政策限制，许多传统房企也纷纷拓展企业多元化业务平衡风险，加大利润空间，延续发展。我们预计接下来雅居乐的多元业务比重将会逐步加大。

（二）盈利能力

非经营性收入占比相对较高，需加强主营业务盈利能力从而提高收益质量

通过对雅居乐20年的净利润、净资产收益率和净收益营运指数三项指标与梯队均值对比分析发现，雅居乐20年的 净利润（122.1亿元）和净资产收益率（19.9%）均高于梯队均值（95.8亿元和16.8%），但净收益营运指数（65.55%）略低于行业均值（76.12%） 。

主要是由于 其非经营性收入相对占比较高 ，这其中包括雅居乐出售其附属公司和合营企业及联营公司的收入约为26.6亿元。

雅居乐的 净收益营运指数已连续两年低于梯队均值 ，但各项指标较去年表现进步，未来还需进一步调整业务结构，加大销售增速。

（三）营运能力

营运能力整体偏低，周转持续下降后2020年略有提升

自17年以来，雅居乐的周转持续走低。进人20年后， 总资产周转率和存货周转率开始加快 ，我们也看到去年整个房地产行业都在缩短项目运转周期，加速销售回款。

随着今年“两集中”政策的颁布，未来对房企周转的要求将更高，雅居乐接下来还需继续提升营运能力才能保证自己的市场份额和竞争力。

（四）资金与偿债能力

仍然踩中“三道红线“中的一道，借贷比率和融资成本较高，雅城分拆上市将提供更多资金

20年雅居乐的 净负债率为62.3%，同比下降21个百分点；扣除预收款后的资产负债率为72.2%，同比下降4个百分点；现金短债比为1.29，同比上升0.29。 20年扣除预收款后的资产负债率仍然踩中红线，未来有息负债增速将被限制在10%。

同时我们也看到雅居乐开始调整自己的资产结构， 20年净借贷比率61%，同比下降21.8% ，但6.6%的融资成本在行业内还是相对较高。

这两年雅居乐的债务结构比较平稳，其中 70%的借款主要来自于银行借款和其他借款 。2020年6月，集团已申请旗下雅城题卷在港股上市，随着融资渠道的拓宽，预计未来将负债压力可控。

叁

发展能力分析

（一）土储能力

销售面积的增加没有带动拿地力度，投销比低于梯队均值，资金利用不充分

自18年以来，雅居乐新增土储面积逐年减少，20年雅居乐 新增土储面积只有836万平方米，同比下降23.3% ，但 销售面积同比增加15%达到1025万平方米，为三年来最高 。

对比雅居乐18年以来的地销比发现，20年雅居乐 地销比仅为0.82， 较19年减少0.4，首次低于梯队均值0.87 ，同时 权益地销比也大幅度缩水至0.5 ，此前雅居乐18年和19年的地销比均高于行业均值。

从销售额连年递增的情况来看，雅 居 乐的 资金利用效率较低，未能充分利用资金扩大土地储备 。

拿地成本控制得当，溢价率持续走低，20年拿地溢价率低于梯队均值

20年雅居乐 拿地平均楼面价为3627元/平方米，同比上涨7.8% ，但 溢价率从19年的15.6%下降到10.6% ，低于梯队均值16.2%。

这主要是因为20年雅居乐在大湾区和华东区域的拿地城市做了调整， 减少了高溢价二线城市的拿地面积，同时增加了一线城市的布局 ，以此来平衡整体溢价率和拿地成本。

此外在拿地渠道上，雅居乐也通过 积极开发城市更新项目，使得拿地成本进一步降低 。可见雅居乐在拿地策略上越来越谨慎。

土储质量提高，一二线城市新增土储占比增加到50%，坚持深耕大湾区，重点布局华东区域

20年雅居乐地产 一二线城市新增土储占比达到50.5%，同比上涨15个百分点 ，但还是低于梯队均值61%。新增土储中 华南区域占比最高达30.5% ，其次为 华东区域占比为25.8% 。而雅居乐20年在大本营大湾区拿地占比为25.2%，直接持平整个华东区域拿地比例。

重点城市拿地面积和金额占比均达到70%，其中广州，中山，天津，无锡，昆明，成都，常州，肇庆等城市量价占比均较高，但深耕力度不够，未来可指望城市更新项目

雅居乐20年在 9个重点城市拿地总金额为163亿元，占比70% ，其中广州单城市拿地金额为27.5亿元，占比为12%，大湾区总拿地金额占比达32%。

拿地面积上，雅居乐在 11个重点城市总拿地面积为584万平方米，占比70% ，其中中山单城市拿地面积为92万平方米，占比达11%。而对比同等销售规模的房企重点城市拿地占比均值80%来看，雅居乐的深耕能力还是不够，同时城市布局较为分散。

20年 新增了6个市场使总土地城市覆盖数量达到84个 。相对比同为深耕大湾区的越秀地产，雅居乐在大湾区的拿地比例32%远远抵不过越秀的68%，深耕能力还有待加强。

（二）市场份额

超额完成全年销售目标的115.2%，销售面积增长大过销售均价，销地均价比持续走低，坚持走“刚需”产品路线

20年雅居乐 实现全年销售合同1381.9亿元，同比上涨17.1%，超出全年目标115.2%， 合同销售均价约为13482元/m2，仅同比上升1.8% 。而从雅居乐一二线城市销售额占比来看，这个销售均价对应的多半是城市“刚需型“产品。

销地均价比 从18年开始就持续走低 ，虽然总体来看仍高于梯队均值，但是雅居乐的土地储备对销售额的支撑度还有待加强，同时可考虑提升项目品质，以期提高销售均价。

重点城市销售额占比71%，除广州和中山之外，其他城市销售额贡献度小，销售城市较分散，需加强深耕力度，保证单城市销售额贡献度

根据中科财金人工智能研究院统计，雅居乐2020年的 销售额合理性差值为-1008亿元，较19年差值减少367亿元 ，但仍远低于当前梯队均值-670亿元。

销售额差值存在的原因是因为 雅居乐除了在广州和中山坚持多年深耕外，其他城市分布较为分 散， 重点城市拿地和销售额占比都在70%左右，均低于梯队均值 ，没办法从量价上保证单城市贡献度。

从今年销售额分布来看，在 天津、佛山、南京、重庆、无锡等新重点二线城市实现的销售额均未超过50亿 ，未来如何加大其他区域重点城市拿地力度也是雅居乐需要思考的拓展战略。

（三）变现能力

变现有所提高，库存去化周期较快，应适当增加优质土储货值以提升销售力度

20年雅居乐的全年可售货值为2200亿元，除以20年销售额1382亿元；得出 消化当年货值所需时间约为20个月，低于梯队均值30个月 ；同时 库存去化周期也较快，约为22个月 。

从三年变现趋势来看， 地销比（金额）也在逐年递减，20年仅为0.22 。而此前我们分析雅居乐在拿地上资金利用并不充分，未来应适当增加优质土储，加大单城市深耕力度来进一步加快公司发展。

肆

销售额预测

2021年期初库存货值+城市更新锁定货值可支撑2021年超额完成其自己规划的销售目标1500亿元

截止到2020年底，雅居乐共拥有土地储备5301万m2, 按平均销售价格13482元/m2计算，期末货值约为7147亿元，为2020年销售额的5.2倍，期末货值储备充足。2021年初公司新增土储和项目可售货值约为1662亿元， 预计2021年雅居乐全年可实现销售额1045亿元 。

但是此前雅居乐并未将城市更新项目完全转化为土地储备，目前公司城市更新项目锁定总货值为3600亿元， 我们预计21年雅居乐将能超额完成其自己定下的销售目标1500亿元。

结 语

雅居乐在经历了艰难的19年后，没想到又迎来了20年的疫情。本以为雅居乐20年的业绩会比19年更让人堪忧，但是雅居乐却出人意料的给大家呈现了一份看似完美的成绩单。多个核心指标均同比涨幅30%左右，同时毛利率也保持在了30%，而深入透析后发现尽管雅居乐也开始走下高杠杆 游戏 的舞台，但是其仍不可避免的踩中一道红线，同时6.6%的融资成本在业界内还是相对较高。

而对房企，我们除了看财务指标外，其实更关心的是企业的地拿的好不好，拿的多不多以及房子卖的怎么样。 在雅居乐的营业收入和净利润高速增长的背后我们发现公司房子卖得慢了，地拿的少了，房价涨得慢了，开始卖子求发展了，主营业务盈利能力开始下降了，而多元化业务如物业、环保等开始救市了，传统开发市场份额不保了，开始转向城市更新谋出路了 。

21年雅居乐给自己定下了1500亿元的销售目标，同比上涨仅8.5%，是今年增速的一半。结合其城市更新项目，我们预测雅居乐有能力超额完成销售目标，但是其各项财务指标又是否会像20年一样亮眼还有待考察。

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