西甲cvc条款

今天运困体育就给我们广大朋友来聊聊西甲cvc吸血协议解析,希望能帮助到您找到想要的答案。

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• 1、梅西告别巴萨掩面而泣，21年难舍难分，究竟是因何离开的？
• 2、究竟是谁卖了“俏江南”？
• 3、马竞时隔71年西甲卫冕的难度有多大 西蒙尼3142阵容稳定的可怕
• 4、俏江南为什么让cvc占那么多比例

梅西告别巴萨掩面而泣，21年难舍难分，究竟是因何离开的？

最佳答案在资本的运作下，哪怕梅西是天王球星，也是无能为力。这个在球迷看来就是梅西被人戏耍了，巴萨的老板吃相可是真难看，这位上任的时候一直坚持着要留梅西，其实去年梅西就有意想要离开，只是因为碍于合约，不想和巴萨对簿公堂，所以选择坚持留了一年。在今年的时候，形势一开始是朝着续约的方向发展，梅西这次还同意降薪50%，但是让步这么大，巴萨还是放了他的鸽子。

现在外界关注的是梅西和巴萨的分手，更多是因为牵扯到巴萨和西甲联盟之间的扯皮，本赛季的时候西甲联盟受到疫情的影响，财政资金都不是很好。他们征得了大部分西甲联盟球队的同意，引进CVC资金，有一个前提的，就是要求其他球队让几十年的转播权.这个对于其他实力，不是很雄厚的球队来讲，还是可以勉强接受，但是遭到豪门球队反驳，目前抵制比较厉害的就是皇马和巴萨，而西甲联盟强迫巴萨同意，唯一要求就是拿梅西注册说事。

没去续约的时候，肯定会牵扯到一个球队的工资薪水，目前巴萨薪水超出了西甲联盟制调的那道线上。巴萨也和西甲联盟商量一下，看看能不能通融一下，西甲联盟本来说好，同意也可以。但是必须同意签下CVC的投资协议，自然遭到了巴萨的反对，犹如霸王条款一般。对于这个协议的话，巴萨方面也是是不可能同意的，不惜以放梅西离开来表达自己的决心。

对于这个协议是否能够通过，取决于皇马和巴萨是否同意，若是两只球队都不答应，哪怕其他人都答应都没有用。梅西算是成为几方，互相争夺斗争的牺牲品，算是资本博弈的“代价”。

究竟是谁卖了“俏江南”？

最佳答案话说这是我们那个年代的男生最讨厌的四张脸，有木有触达你们心底的痛？有木有！

理工科院校本来女生就少的可怜，她们竟然每天躲在宿舍里看什么“流行画圆“，然后再用片中四个长发飘飘少爷的标准来审视我们这些可怜的一众屌丝，男生们就想不明白了，凭啥你们长得那么高大帅还那么多金，咋啥好事儿都让你们摊上了腻？（内心的潜台词：妞都让你们隔着屏幕泡走了）

不过好在远水解不了近渴，那毕竟只是偶像剧嘛，依靠这个自我催眠的思路熬过了毕业，直到有一天听到一新闻再次把沉睡中的我们拉回到现实中来：大S远嫁北京了，老公是俏江南的少东家、京城四少之一的汪小菲，晴天霹雳呀，这不是在提醒我们学生时代所摒弃的价值观正是我们必须面对的残酷现实吗？！

从2008年，张兰引入了国内知名投资方鼎晖投资，到她出局仅有短短5年时间，整个过程可分为三个阶段，本文称为“连环投资三连杀”：

第一杀（第一阶段）：股份回购条款的触发

2008年，鼎晖以2亿的价格换取了俏江南10.53%股权，总估值为19亿，并与张兰签署了对赌协议，如果俏江南不能在2012年实现上市，俏江南则必须要将鼎晖手中的股份回购回去，且每年的内部回报率为20%。实际上，这并非“对赌条款”(估值调整条款)，而是“股份回购条款”。结果是，国八条的出台，监管层冻结了餐饮企业的IPO申请，俏江南先后折翼A股和港股，从而触发股份回购条款。

股份回购条款：如果大多数A类优先股股东同意，公司应该从第5年开始，分3年回购已经发行在外的A类优先股，回购价格等于原始发行价格加上已宣布但尚未支付的红利。当然，股份回购的触发方式，也可以由条款规定具体的某一时间性事件触发，比如5年之内企业未能实现IPO，则触发股份回购条款。

第二杀（第二阶段）：“领售权条款“及”清算优先权条款“的触发

俏江南IPO失败，导致其触发与鼎晖融资时签署的“股份回购条款”，而以俏江南当时的资金状况根本无力回购，最终触发了“领售权条款“，2013年，鼎辉领衔出售俏江南给欧洲私募股权基金CVC，，按照当时的汇率折算，俏江南的整体估值约为22.1亿元，仅略高于鼎晖2008年入股时的19亿元估值。这就意味着，鼎晖出售自己那部分股权仅能保本，如鼎晖按照协议要求获得至少2倍的回报，则差额部分需要张兰出售股份的所得款项来补偿。为了保障自身利益，最终鼎晖除转让自己的10.53的股份以外，还要求张兰跟随出售72.17%的股份，CVC以3亿美元获得82.7%的股权，这个股份数量已经超过50%，基本可以视作是一个清算事件了，成为清算事件又触发了“清算优先权条款”，鼎晖从而保障自身利益最大化。由此可见，VC/PE在投资中利用条款对自身利益形成环环相扣的保护。

领售权条款：在公司符合IPO之前，如果多数A类优先股股东同意出售或者清算公司，剩余的A类优先股股东及普通股股东应该同意此交易，并以同样的价格和条件出售他们的股份。

清算优先权条款：如果公司因合并、被收购、出售控股权，以及出售主要资产，从而导致公司现有股东占有存续公司的股权比例低于50%，则A系列优先股股东(即投资人)有权优先于普通股股东(即创业股东)每股获得初始购买价格2倍的回报。

第三杀（第三阶段）：杠杆收购

2014年4月，CVC完成对俏江南的收购，为了降低自身的风险，CVC对俏江南采取的是“杠杆收购”的方式。这种方式最大的特点就是，自己只需支付少量的现金，即可撬动一个大的并购，因而被称为杠杆收购，万科与宝能之战中，宝能采用的正是该方法，今后我会在具体案例当中进行详解。杠杆收购中，自身支付资金之外的收购款依靠债权融资获得，而还款来源则依靠收购标的日后产生的现金流来支付。CVC收购俏江南的3亿美元总代价中，有1.4亿美元系从银行融资获得，另外有1亿美元是以债券的方式向公众募集而来，CVC自身实际只拿出6000万美元。俏江南的股权也相应质押给了银行等债权方，由于当初并购时抵押的是俏江南全部的股权，张兰也跟随失去了自己在俏江南仅有百分之十几的少数股权。

投资协议条款被多米诺式恶性触发：上市夭折触发了股份回购条款，无钱回购导致鼎晖启动领售权条款，公司的出售成为清算事件又触发了清算优先权条款，杠杆收购时仅有的股份又被质押。日益陷入被动的张兰最终被迫“净身出户”，而资本方无论是鼎晖还是CVC，都保障了自身利益的最大化。

谢幕后的小插曲：

1、 张兰在接受媒体采访时声称，CVC未经她同意而抵押了她那部分股权，她将起诉CVC。但实际上，股权质押给债权方是当时并购时所签署的一揽子协议其中之一。

2、 很多吃瓜群众都认为张兰是“净身出户”，我也曾经很为大S的生活忧心忡忡。其实，我们可以计算一下，张兰出售72%的股权能获得近16亿元，除了拿出2亿-4亿元用于补偿鼎晖，她自己也获得超过12亿元的套现款,去年汪小菲还去马巴巴的“湖畔大学”进修过，人家不差钱儿。

刘社长曰：

今天我们所涉及到的仅仅是投资协议当中的三个条款，而那厚厚几十页中，杀招还多着呢，业绩对赌条款、一票否决权、反稀释条款、回购权条款、共同出售权条款、强卖权条款、陈述与保证条款、例行检查条款、最惠待遇条款、优先投资权条款等等。

创业者从最初的抗拒、谈判，到最后不得不接受，大多数的创业者即使是含有对赌条款的TS或投资协议也毫不犹豫的签下。他们要么是对自身能力和市场前景怀着巨大的信心，要么是过分高估投资方的资源运作能力，侥幸的以为最坏的情况不会发生在自己身上。然而，市场多变化，黑天鹅事件时有发生，资本是把双刃剑，一脚天堂一脚地狱，清楚自己的底线，哪些可以谈判哪些不能谈判，别等到进入绝境想要回头的时候，却发现自己已退无可退。密切关注刘社长作品，保持持续学习的动力

马竞时隔71年西甲卫冕的难度有多大 西蒙尼3142阵容稳定的可怕

最佳答案8月25日马德里消息，上周日的万达大都会球场，悠扬的小提琴曲响起，379朵康乃馨组成的花圈纪念因疫情去世的球迷。时隔553天，马竞球迷再一次回到主场，这让上赛季的西甲冠军回忆更加真实。

马竞还会像2013-14赛季夺冠后分崩离析吗？甚至重演1996-97赛季夺冠后三年就降级的悲剧？显然不会。

这个夏天，马竞稳定得可怕。

过去马竞一到夏季转会就靠卖人赚钱，但今夏却与萨维奇、希门内斯等诸多球员续约。转会离队的球员只有中锋伊巴涅斯一人，阿根廷人300万欧元远赴墨西哥。买进的也不多，3500万欧元从乌迪内斯引入的阿根廷国脚德保罗马上就发挥了作用。

马竞将主教练西蒙尼的合同延续到2024年，西蒙尼税后年薪2000万欧元，是世界上薪水最高的足球教练。

难道巴萨、皇马都深陷债务危机，马竞就因为拿了西甲冠军在财务方面没事吗？

实际上马竞因为疫情上赛季减少了8000万欧元收入，其债务也累积到了5.9亿欧元，财政情况并不太好。

但俱乐部CEO吉尔-马林财技高超，这个夏天为马竞的母公司找到了新的美国投资者，注入了1.8亿欧元。虽然这笔钱不是直接进入俱乐部，但从实际效果会部分缓解马竞的债务压力。

与此同时，马竞还是西甲联盟主席特瓦斯的支持者，如果CVC对西甲的整体贷款实现，各家俱乐部的债务危机会进一步缓释。

但马竞的工资支出并不低，上赛季2.17亿欧元，本赛季的数字也，为了达到西甲严苛的支出限额管制要求，马竞还需要释放一点球员出去。

新赛季马竞两连胜，虽然都是小胜，但非常鼓舞士气。西蒙尼基本延续了上赛季的主力阵容，引人注目的调整是，苏亚雷斯目前身体还未完全恢复，西蒙尼把卡拉斯科前移到了锋线。卡拉斯科前两场虽然没有进球，但他的扯动为锋线搭档科雷亚创造了很多空间，科雷亚包办了马竞的三个进球。

两连胜也让西班牙媒体开始炒作卫冕的话题，马竞上一次卫冕西甲冠军成功还要追溯到1950-51赛季。

虽然巴萨、皇马都有各自的问题，但马竞卫冕并不容易。西蒙尼需要解决的问题还不少。萨乌尔还没有离队，现实情况是转会市场上没人能支付得起5000万欧元。在德保罗加入竞争后，西蒙尼如何使用萨乌尔是一个问题。另外，如果苏亚雷斯回到锋线，卡拉斯科是继续回到左路，还是在锋线上轮换，也要看西蒙尼的战术思路。

转会市场最后一周， 萨乌尔的转会传闻在西班牙报纸上依然可见 。东京奥运会冠军巴西22岁前锋库尼亚即将加盟马竞，预计转会费3000万欧元。马卡报分析认为，库尼亚加盟可能会导致萨乌尔离队，而如果最终萨乌尔离队，巴黎圣日耳曼的萨拉维亚可能会加盟马竞。

在西蒙尼的战术体系中，他需要一名真正的轮换前锋，可以给苏亚雷斯打替补。卡拉斯科只是一个临时解决方案，他更需要比利时人踢左边路。表面看起来西蒙尼会让每个队员踢各种各样的位置，这其实是不得已而为之，欧洲杯、美洲杯、奥运会的确影响了夏季备战，后面还有9月的国际比赛日，西蒙尼在这个时间窗口其实展示了他的用人才华。

马竞下一轮主场对阵比利亚雷亚尔，这场比赛并不好踢，黄潜开局两连平，渴望在国际比赛日之前抢分。这场比赛西蒙尼估计还是延续3-1-4-2阵型， 苏亚雷斯、特里皮尔还没有恢复到最佳状态 ，估计这场比赛还是替补。萨乌尔和略伦特踢两个边翼，卡拉斯科与科雷亚搭档锋线。

马竞第4轮将客场挑战西班牙人，届时可以欣赏 卡拉斯科和武磊的竞速狂飙 了。不过马竞届时会深受国际比赛日影响，科雷亚、德保罗可能会为阿根廷出场，苏亚雷斯、希门内斯是乌拉圭主力，他们四个估计不会在与西班牙人的比赛中出场。

今晚欧足联将举行欧冠抽签仪式，相信没有任何一支强队希望跟马竞一组。虽然上赛季马竞8进4倒在最后的冠军切尔西脚下，但这个赛季实力略微补强的马竞更不好对付。

不懂球的伪球迷可能会觉得马竞的足球太无聊，他们确实不懂。西蒙尼打造的马竞足球，是当今足坛难得的另一种风格。这样的球队，我们自然期待它力压皇马、巴萨， 时隔71年再次实现卫冕 ！

俏江南为什么让cvc占那么多比例

最佳答案4月25日晨，CVC Capital Partners（CVC）官网宣布完成控股收购知名餐饮连锁品牌俏江南，持股比例高达69%。此前外电报道CVC的入资额高达3亿美元。

数位私募投资界人士表示，俏江南此前的投资人鼎晖已经在此轮注资中实现退出。鼎晖方面对此不予置评。

2008年12月，知名私募股权投资机构鼎晖（CDH）曾注资俏江南，以2亿元人民币获得俏江南约10%股权。这一交易曾因高达15倍的未来市盈率（forward P/E）引业界瞩目，随后因经济复苏缓慢、高端餐饮发展模式不明确定问题，俏江南并未完成注资时的业绩许诺，鼎晖陷入尴尬。

根据CVC的公告，俏江南创始人张兰会继续留任俏江南主席，仍是股东之一，与CVC团队共同负责公司的战略决定。

惊人接盘

一位私募基金界资深人士对财新记者透露，此次CVC注资俏江南，投资协议（term sheet）的达成是在中央“八项规定”出台之前，此后需要经过商务部等相关部门的批准，批准周期较长。“八项规定”是2012年末中共中央政治局提出的包括精简会议、精简文件、规范出访等在内的文件，其中对会议、公款宴请严格限制。

CVC董事合伙人兼大中华区主席梁伯韬此前接受财新记者采访时表达其对餐饮行业的偏爱。称投资要“避开受到互联网冲击较大的领域”，并认为餐饮提供的个性化服务和消费者体验是互联网无法取代的。

在中国大陆，高端餐饮的经营需要考虑多方面的因素，除了店址选择、菜品设计、连锁管理等之外，以商务型消费、特别是公款消费为主要利润来源的高端餐饮，须面对政策形势的变化。

此前，不止一位投资圈人士指出，俏江南店面在高端办公区域较多，自费消费和晚间翻台率不高会影响整体的店面回报。如果商务类宴请下降，对此类高端餐饮的打击可想而知。

2013年，主打高端宴请的湘鄂情（002306.SZ）全年亏损高达5.69亿元人民币，业务转型艰难。而此前登陆中小板的湘鄂情曾一度是A股市场的宠儿。

CVC此时宣布注资俏江南，的确让不少业内人士略感“惊讶”，一位大型私募基金该领域的投资主管就表示，“各有各的投资逻辑和看法”。

从获得鼎晖投资至今近六年，俏江南始终未实现公开市场上市，投资人亦没有得以退出。这一投资周期已经近乎一只PE基金的存续期限（一般为5+2模式），迟迟无法退出的确令投资机构焦虑。

此番获得CVC注资，按照目前公开报道所称69%的占比，实则为基金所收购，未来公司在资本市场的运作可能将依据CVC的决策和意志。未来对俏江南的投资通过何种形式退出尚难以预测，独立上市的前景并不明朗。

上述私募基金界资深人士则表示，一般而言，投资协议都含有保护条款。“如果经济大环境或政策影响发生巨大变化，投资方可以要求更改条款，以保护资方利益。”

如果考量两次俏江南引资的时机，可以说都不够理想。2008年获得鼎晖注资时，正值金融危机余波未平，复苏缓慢。而此次注资又赶上了中央“八项规定”这一“节点”，考虑到其他高端餐饮所受影响，俏江南未来的发展可能需要大的战略变革。

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